ARTEA
Investissement crowdlending

ARTEA

Bruno Hanrot

Financement d'entreprise

ARTEA - Comparelend
Présentation de l'entreprise

Créé en 2001 par son président actuel Philippe Baudry, fort de 25 années d’expérience dans l’immobilier d’entreprises, le groupe ARTEA se positionne comme développeur-propriétaire de bureaux environnementaux avec une spécialisation en immeubles à énergie positive. Le groupe conçoit, réalise et développe de l'immobilier d’entreprise et des bureaux dits de 3ème génération (produisant plus de 100% de leurs besoins énergétiques). Le groupe a notamment construit le premier parc à énergie positive de la région PACA (2ème en France) et a livré autour de 150 000 m² de bureaux à 200 clients depuis l’origine, dont 45 000 m² ont été conservés en patrimoine pour une valeur estimée à 104 millions d'euros sur la base d'une valorisation externe. ARTEA est cotée sur Euronext compartiment C depuis fin 2013. 

ARTEA contient aujourd’hui trois business units distinctes mais complémentaires :

- La promotion immobilière : ARTEA achète le terrain et confie au pôle "promotion immobilière" la maîtrise d’ouvrage et la livraison du bien en temps et en lieu. Le groupe s’assure d’avoir un taux de commercialisation de l'ordre de 50% en termes de baux commerciaux avant de lever les options d’achats sur les terrains et d’entamer les constructions. Les études architecturales, environnementales et climatiques sont également conclues en interne.

- Le foncier : constitué d’actifs construits par le pôle "immobilier" soit 25 immeubles de bureaux (48 000 m²) à travers la France occupés par des locataires grands comptes (un taux d'occupation de 98%). Les baux 3/6/9 donnent une bonne visibilité sur la récurrence des loyers à encaisser à moyen terme.

- Le pôle "énergie" : se concentre dans la production d’énergie solaire photovoltaïque et hydraulique avec une stratégie triple zéro (zéro nucléaire, zéro fossile, zéro carbone) à moyen/long terme. Cette offre est déployée sur les projets immobiliers développés ou rénovés par ARTEA mais également à la vente avec une offre énergétique 100% verte. Les bâtiments intègrent ainsi des centrales d’énergie servant à alimenter les immeubles en chauffage et à stocker le surplus créé.

Actuellement, ARTEA dispose de 15 programmes en chantier ou en développement prévus sur les 3 années à venir. Chaque année, le groupe ARTEA finalise des études de faisabilité et prévoit d'ouvrir en moyenne 5 nouveaux programmes avec une durée moyenne de 3 ans (entre l'identification du terrain et la liquidation des programmes). Le ticket des opérations s'étend de 2 millions d'euros à plus de 30 millions d'euros suivant la qualité et l'emplacement de l'actif sous-jacent.



Chiffres clés

Découvrez le détail des ratios financiers clés utilisés lors de l'analyse crédit du projet.

Présentation du projet

Le groupe ARTEA souhaite développer un espace de co-working pour les locataires au sein de l’ARTEPARC* de Lesquin à proximité de Lille. Le bâtiment C de ce projet a été livré durant l'été 2015 et deux autres bâtiments sont en cours d’achèvement. Le coût du projet est de l'ordre de 1 500 000 €. 

Le groupe souhaite emprunter aujourd'hui 500 000 € sur 24 mois avec un différé d'amortissement de 2 mois pour financer la première partie des travaux. La seconde tranche devrait être réalisée en début d'année prochaine.

Ce projet est un crédit de type moyen terme avec un différé d’amortissement en capital proposé sur la plateforme Lendix et présente à ce titre un mode de remboursement du capital différent des projets standards. Les 2 premiers mois, les prêteurs recevront des intérêts et les 22 mois suivants, les prêteurs recevront les intérêts et l’amortissement du capital. Ce profil de remboursement du capital correspond aux besoins de financement de l’emprunteur tout en permettant aux prêteurs d’obtenir un montant d’intérêts supérieur.

*Le concept de l’ARTEPARC consiste en un ensemble d’immeubles de bureaux concentrés sur une zone, auxquels sont ajoutés un certain nombre de services communs annexes mis à la disposition des locataires (voitures électriques, suivi de la consommation d’énergie, site internet d’échanges, etc.).

L'avis de l'analyste de Lendix

Notre analyse est basée sur les comptes consolidés du groupe sachant que notre emprunteur, la société mère ARTEA SA, exerce un rôle de direction des politiques financières et opérationnelles des filiales du groupe ainsi que de cash pooling de la trésorerie.

Avec un chiffre d'affaires consolidé de 54 022 000 € en 2015 en croissance régulière, le groupe a un excellent historique de performance en termes d'activité grâce à des revenus locatifs récurrents ainsi que des ventes de programmes dans le cadre du financement du parc foncier. L'augmentation de chiffre d’affaires en 2015 est liée à la cession de l’immeuble The Crown situé à Nice et une partie du parking Le SILO. La marge opérationnelle moyenne du groupe est de l'ordre de 35%, générée par une base locative stable ainsi que d’importantes économies faites grâce à l’efficience des immeubles en termes d’énergie. On observe une rentabilité accrue en 2013 compte tenu de revenus issus majoritairement du pôle foncier. Le résultat net négatif de 2014 est en partie lié aux frais afférents au lancement de la construction et de la commercialisation de l'immeuble The Crown dont le produit est comptabilisé en 2015.

Le prévisionnel a été élaboré sur la base des projections du groupe qui prend en compte les revenus fonciers historiques, les revenus du secteur énergie en année pleine ainsi que des cessions d'actifs en fin de commercialisation. Le groupe possède une bonne capacité de remboursement avec un multiple de FCCR prévisionnel (Fixed Charge Cover Ratio*) à 1,1 et une solide structure financière avec un ratio prévisionnel dettes nettes/ebitda de 1,2 et dettes nettes/fonds propres de 0,19 renforcée par une trésorerie conséquente. La liquidité du groupe est assurée par le support de son pool bancaire habituel. Il faut souligner que la dette obligataire (OCEANE) émise en 2014 dans le cadre de la politique de conservation d'actifs d'ARTEA a été considérée comme quasi-fonds propres compte tenu de la maturité postérieure à celle de la dette "Lendix". La dette totale a également été retraitée de la valorisation des biens immobiliers sur la base d'une valeur de marché décotée de 50% avec un parc estimé à 104 millions d'euros en 2015.

Les analyses du projet et du groupe conduisent à une notation de crédit « B » avec une forte solidité financière et un taux à 5,25% l’an.

Points forts

- ARTEA est cotée sur Euronext compartiment C depuis fin 2013

- Bonne capacité de remboursement avec un FCCR de 1,1 avec une liquidité assurée par le pool bancaire habituel et une maturité de la dette "Lendix" antérieure à la dette obligataire

- Développeur-propriétaire avec un important patrimoine foncier qui dégage des loyers récurrents (grands comptes) avec un taux d'occupation supérieur à 98%

- Grande variété des projets en immobilier d’entreprise et de bureaux dits de 3ème génération (produisant plus de 100% de leurs besoins énergétiques)

Points de vigilance

- L'activité de promotion immobilière peut parfois accuser un certain retard au cours de la construction compte tenu du nombre de prestataires intervenant sur les chantiers

- Secteur fortement influencé par le niveau des taux d'intérêts et la conjoncture en général qui conditionnent le financement des opérations immobilières

*Le multiple de FCCR à 1,1. signifie que la société a une marge de sécurité de 10% par rapport à sa capacité à rembourser ses échéances de crédit.

L’avis d’expert est donné à titre indicatif par l’équipe de crédit expérimentée de Lendix sur la base des éléments fournis par le porteur de projet et des informations provenant de nos bases de données (Scores & Décisions, Fichier Bancaire des Entreprises). Cet avis ne constitue qu’un élément de réflexion dans la prise de décision d’un prêteur pour participer au financement d’un projet.


  • 500 000 €
  • 500 000 € - 100,00% Financé
  • Date de clôture 14/11/2016
  • Lendix
  • B
  • 5.25 %
  • 24 Mois
  • Lendix

  • 21 313 000€
  • 231 663€
  • N/A %
  • N/A

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